2016年底，一阵“钴风”席卷而来，霎时间成为全市场关注的焦点。从价格来看，钴期货的价格翻了4倍之多，钴价指数从180上升至700。那一波时，钴上市公司也让投资者赚得盆满钵满。

如今，在经历一年半的调整之后，钴价指数再次接近历史最低水平。

8月份，嘉能可突然宣布关掉最大产能，带钴价走了一波，那么，这次，又会是钴行情的起点吗？

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大幅回调的背后有哪些因素？

讲之前，先讲之前大跌的原因有哪些。

一是供给超预期、产业去库存。钴作为电池领域关键原料之一，资源消耗日益增长，虽然钴金属需求量逐年增加，由于钴价上扬带来的产能扩张，供给端还是有溢出。

2018年中国企业在非洲布局的冶炼厂陆续开工，2018年钴产量大幅增长，造成了短期的市场供给过剩现象。从整体供需来看，2018年全球钴原料产出接近15万吨，同期消费13万吨，过剩2万吨。2018年与2019年钴产量增速在20%以上，需求量增速却在8%左右，供给不断增加造成的市场过剩，短期内难以消化。并且整个产业链目前是去库存的阶段。在今年年初，正极材料的备货库存时间从两个月减少到半个月以下，甚至会更低。如此去库存的情况使得钴在需求上出现了很大的下滑。

二是需求端，主要有两个，消费电子和新能源汽车。

这两年消费电子需求疲软，目前3C电池是钴消费的一大块，2019年8月中国通信院发布国内手机市场运行分析报告， 2019 年 1-8 月，国内手机市场总体出货量2.51 亿部，同比下降 5.5%。上市新机型343款，同比下降36.9%。仅8 月国内手机市场总体出货量 3087.5万部，同比下降 5.3%。

手机销量下滑，电池消费下降导致市场对钴需求的期望下降，产业链资金紧张，高位钴价难以支撑。

再加上新能源汽车补贴退坡。新能源汽车的补贴审核标准在逐年提高，国内新能源汽车市场已逐渐从政策导向转变为市场导向，车企也进入到新能源汽车的“后补贴时代”，补贴通过率下降，且平均下来每辆新能源汽车的补助资金出现明显下滑。骗补现象频频出现，曾有力帆汽车曾因骗补被处罚。而在退坡前，车企及经销商又加大了对车辆的销售力度，导致提前透支了一部分消费能力；另一方面，消费者的购车成本增加，同时部分城市逐步放开对燃油车的限购政策，在同等价格或条件下，消费者或将首选燃油车。

新能源补贴的退坡对于国内新能源汽车市场的短期发展来讲必定导致销量的下跌，造成产业缺乏资金难以维持高位的钴价。